濮耐股份：2019年业绩喜人，疫情之下2020年高增长目标已定

3月24日晚间，濮耐股份（002225）发布2019年亮丽业绩报告，1-12月公司实现营业收入41.4亿元，同比增长6.48%；实现归属母净利润2.52亿元，同比增长13.88%。值得市场关注的是，2019年公司实现营收及净利双增长，是基于2018年公司营收及归属母净利增长分别高达37.25%及915.79%这种高增长基数，实属不易。

除了2019年喜人增长外，公司还在年报中披露了2020年的发展战略，在具体经营指标上，公司计划实现销售收入49.79亿元，归母净利润3.76亿元，较2019年实际完成同比增长20.27%及49.21%，对未来发展充满信心。

钢铁、环保材料两事业部齐发力

钢铁事业部在濮耐股份营收中占比超过85%，在公司业务中占有重要地位，2019年该事业部实现营业收入35.58亿元，同比增长6.32%。2019年公司业绩的增长主要源于钢铁材料事业部业务的稳步提升。

一方面，从下游全国生铁、粗钢和钢材产量来看，2019年较2018年呈现加速增长，下游需求旺盛在量上拉动了对公司耐火材料的需求；另一方面，公司在国内销售上，继续采用整体承包项目制，并积极加强大客户合作调整客户结构，处理呆滞库存提高产品周转和使用效率，整改亏损项目，大幅提高管理效率。

环保材料事业部在公司总营收中的占比为13.78%，与2018年基本持平，该板块在2019年也取得了较好的成绩，全年实现营业收入57,035.04万元，同比增长6.92%，主要受益于下游水泥行业持续推进供给侧改革实现“量价齐升”，此外，濮耐还开拓了一批新客户，货款回收情况进一步好转，并在技术和工艺上提高了部分产品的质量及竞争力。

疫情下大基建投资加速 钢铁事业部稳增长

“钢铁事业部营收占比大，基数大，我们希望2020年能实现稳步增长。”濮耐股份董秘彭艳鸣表示，“钢铁事业部的增长主要表现为公司内部销售及管理方式调整所带来的积极效果，以及下游钢铁行业需求增长所拉动的对耐火材料的需求增加。”

公司的海外收入有绝大部分来自于钢铁事业部的海外销售收入，新冠肺炎在全球扩散，对濮耐海外销售有什么样的影响呢？彭艳鸣表示，海外收入在公司全年营收的占比接近20%，主要包括韩国、俄罗斯、乌克兰、印度、美洲等，虽然不是目前疫情严重的市场，确实会对濮耐产品交货期会产生一定的消极影响。但从公司从2月10日开始就陆续复工了，3月中上旬整体复工率就接近100%，所以生产、供应问题不大。面对疫情，公司将持续通过加大老客户挖潜、新市场开发等诸多措施来提高市场份额。

疫情之下有危有机，基建投资稳增长的重要性再度凸显。为了推动经济复苏，各个地方政府密集公布了2020年重大项目投资计划，一波基建投资已经在路上。据不完全统计，截至3月10日，有25个省区市公布了未来的投资规划，2.2万个项目总投资额达49.6万亿元，其中2020年度计划投资总规模7.6万亿元。

投向哪里？主要用于基建投资，除了传统的“铁公基”(即铁路、公路、基础设施)项目，国家还将加快新基建主要包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大板块的建设力度。

钱从哪来？中泰证券分析认为，从基建资金结构来看，预算内资金、国内贷款和自筹资金，这三大部分资金占基建资金来源的90%左右。具体来看，预算内资金(财政收入+赤字规模+其他净调入资金)规模为3.4万亿元，自筹资金(专项债、政策银行金融债)为2万亿元，国内贷款约为3.4万亿元。整体来看，主要的几项资金或比去年增加1.5万亿元，拉动基建投资增速回升至8%。

作为铁基建及新基建的支持产业钢铁、水泥等在2020年都将迎来快速增长，而濮耐股份作为国内耐火材料龙头企业，耐火材料下游涵盖国内外钢铁、水泥、玻璃、有色等领域，将受益于政策对基建行业的大力支持。

原材料事业部产能提升 有望引爆2020年业绩

除了钢铁事业部，原材料事业部也将是2020年的一大看点，主要受益于下游需求放量以及公司生产线陆续投产。

稳定的原材料供给才能做到成本和品质的严格控制，所以产业链向上游延伸是公司整体战略中非常重要的一步。基于这样的认识，濮耐股份董事长刘百宽自2011年就开始布局原材料板块。

目前公司原材料板块布局涵盖辽宁、青海、西藏等多地，包括辽宁琳丽矿业年开采量20万吨的矿山、原材料采购中心；西藏翔晨镁业拥有高纯优质菱镁矿及配套的加工线，据悉，翔晨镁业一期竖窑长期稳定生产，二期电熔镁项目于2019年11月份建成投产，目前生产稳定，产品已开始在耐材行业和电工镁氧化镁行业推广使用，三期套筒窑项目中窑本体施工已结束，配套及辅助设施正在安装，计划2020年6月建成投产；青海濮耐已投产的年产3万吨轻烧氧化镁生产线，募投7.57亿元在建项目12万吨高密高纯氧化镁和6万吨低硅低铁电熔氧化镁，预计2020年6月份建完，目前6万吨电熔项目已部分投产；此外，华银高材3万吨板刚玉技改项目投产后，已在较短时间内达产并实现公司板刚玉材料自给自足。

目前公司高端镁质原材料基本可以实现100%自给自足，一些中低端的镁砂仍需外购，这与全球龙头实现镁质原材料100%自给存在一定差距，原材料的重要性不言而喻，但随着公司不断加大原材料板块投入，这种差距将逐步缩小。

未来五年，濮耐股份的发展战略非常清晰，刘百宽表示，公司将坚持耐火材料主业不动摇；三大事业部实现进一步资源整合和配置优化，助力企业高速发展；内涵型发展与外延型发展并举，营业收入达到百亿，进入世界耐材行业前三。